On invertir el 2011?

Continuem recomanant la renda variable com a actiu fonamental per a la inversió. Per això exposarem els fets en què ens basem, fets en general sense tenir en compte casos específics. I la forma en la qual realitzaríem la inversió.

Abans de tot destacar que parlem d’inversió i no d’estalvi a curt termini o liquiditat. I que les inversions necessiten un cert termini a causa de les variacions de preu que a curt termini són imprevisibles.

Raons per invertir en Renda Variable:

1) Empreses a preus baixos tant en relació amb els beneficis generats, perspectives de creixement de beneficis i els preus que cal pagar en una OPA perquè surti amb èxit. Els grans inversors no venen les accions a preus pròxims als actuals. Cal destacar que els creixements de beneficis comencen a provenir de l'increment de vendes i no només de retallades de despesa.

2) Gir econòmic: La majoria d'economies mundials estan creixent molt i superen les expectatives. Addicionalment està apareixent inflació, no solament de matèries primeres sinó també de consum, i desapareixen els riscs de deflació.

3) Gran liquiditat als mercats i falta d'alternatives sense risc elevat.

La relació entre dipòsits i capitalització borsària mundial està en un dels punts més alts, això indica la gran quantitat de liquiditat que hi ha en relació al valor de les empreses.

D'altra banda les alternatives són poques:
La Renda Fixa de Curt termini: ens aporta gran estabilitat però el seu rendiment si volem seguretat és molt baix, només per a gestió de liquiditat i estalvi de curt termini.

Dipòsits Bancaris: en aquest cas a l'estabilitat hem d'afegir-li una rendibilitat més acceptable a causa de la situació del sistema financer espanyol. Però això hauria de ser un tema que s'ha de resoldre en breu tornant a la normalitat que és pagar els dipòsits per sota de l'Euribor. Si que és una bona opció per a l'estalvi de curt termini però no com a solució de mitjà-llarg termini, ja que en condicions normals perdrem poder adquisitiu amb la pujada de preus prevista.

Renda Fixa de mitjà-llarg termini: amb el repunt de la inflació i la més que probable pujada de tipus d'interès l’hauríem de descartar ja que a curt ens pot provocar pèrdues I a llarg perdrem poder adquisitiu si continuen pujant els preus.

Immobles: Estan amb baixades de preus constants a causa de l'excés d'oferta i la manca de finançament fàcil. Les perspectives continuen sent dolentes ja que les entitats financeres amb el repunt de la morositat continuen acumulant oferta. I la rendibilitat per lloguer és molt més baixa que la rendibilitat per dividend de les empreses.

Matèries primeres: només aptes per a especuladors que facin un seguiment molt estret ja que s'estan creant les condicions per a futures "bombolles" per la gran demanda artificial creada pels ETF i Fons d'inversió. Aquests creen demanda però no consumeixen,amb la qual cosa aportaran oferta posterior.

La nostra recomanació per fer la inversió en renda variable és a través de fons d'inversió pel criteri de diversificació. I sobreponderant les economies mundials i sectors amb major projecció de creixement.

Addicionalment i per poder maniobrar davant de la volatilitat del mercat i qualsevol imprevist s'hauria de combinar amb un percentatge adequat de liquiditat ja sigui en renda fixa de curt termini o dipòsits.

I molt important, estar assessorat per un professional per a poder fer un seguiment i prendre les mesures correctores que en cada moment siguin oportunes.


Carlos Ferrer
Departament d’Inversions
Jurisa