¿Dónde invertir en 2011?

Seguimos recomendando la renta variable como activo fundamental para la inversión. Para ello vamos a exponer los hechos en los que nos basamos, hechos en general sin tener en cuenta casos específicos. Y la forma en que realizaríamos la inversión.

Antes de todo destacar que hablamos de inversión y no de ahorro a corto plazo o liquidez. Y que las inversiones necesitan un cierto plazo debido a las variaciones de precio que a corto plazo son imprevisibles.

Razones para invertir en Renta Variable:

1) Empresas a precios bajos tanto en relación a los beneficios generados, perspectivas de crecimiento de beneficios y los precios que hay que pagar en una OPA para que salga con éxito. Los grandes inversores no venden las acciones a precios próximos a los actuales. Cabe destacar que los crecimientos de beneficios empiezan a provenir del incremento de ventas y no sólo de recortes de gasto.

2) Giro económico: La mayoría de economías mundiales están creciendo mucho y superando las expectativas. Adicionalmente está apareciendo inflación, no sólo de materias primas sino también de consumo, y desaparecen los riesgos de deflación.

3) Gran liquidez en los mercados y faltas de alternativas sin riesgo elevado.

La relación entre depósitos y capitalización bursátil mundial está en uno de los puntos más altos, esto indica la gran cantidad de liquidez que hay en relación al valor de las empresas.

Por otro lado las alternativas son pocas:

La Renta Fija de Corto plazo: nos aporta gran estabilidad pero su rendimiento si queremos seguridad es muy bajo, sólo para gestión de liquidez y ahorro de corto plazo.

Depósitos Bancarios: en este caso a la estabilidad tenemos que añadirle una rentabilidad más aceptable debido a la situación del sistema financiero español. Pero esto debería ser un tema que se debe resolver en breve volviendo a la normalidad que es pagar los depósitos por debajo del Euribor. Si que es una buena opción para el ahorro de corto plazo pero no como solución de medio-largo plazo, ya que en condiciones normales perderemos poder adquisitivo con la subida de precios prevista.

Renta Fija de medio-largo plazo: con el repunte de la inflación y la más que probable subida de tipos de interés la deberíamos descartar ya que a corto nos puede provocar pérdidas y a largo perderemos poder adquisitivo si continúan subiendo los precios.

Inmuebles: Están con bajadas de precios constantes debido al exceso de oferta y la falta de financiación fácil. Las perspectivas continúan siendo malas ya que las entidades financieras con el repunte de la morosidad continúan acumulando oferta. Y la rentabilidad por alquiler es mucho más baja que la rentabilidad por dividendo de las empresas.

Materias primas: sólo aptas para especuladores que hagan un seguimiento muy estrecho ya que se están creando las condiciones para futuras “burbujas” por la gran demanda artificial creada por los ETF y Fondos de inversión. Éstos crean demanda pero no consumen, con lo que aportarán oferta posterior.

Nuestra recomendación para hacer la inversión en renta variable es a través de fondos de inversión por el criterio de diversificación. Y sobreponderando las economías mundiales y sectores con mayor proyección de crecimiento.

Adicionalmente y para poder maniobrar delante de la volatilidad del mercado y cualquier imprevisto se tendría que combinar con un porcentaje adecuado de liquidez ya sea en renta fija de corto plazo o depósitos.

Y muy importante, estar asesorado por un profesional para poder hacer un seguimiento y tomar las medidas correctoras que en cada momento sean oportunas.

Carlos Ferrer
Departamento Inversiones
Jurisa